El estancamiento del precio del Bitcoin a pesar del primer recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de los EE. UU. desde 2020 dejó perplejos a muchos inversionistas y operadores en el mercado. En una nueva publicación en X, Andrew Kang, director ejecutivo de Mechanism Capital, abordó el énfasis desproporcionado que los participantes del mercado han puesto en los recortes de tasas de la Reserva Federal y en el estímulo económico en China.
¿Por qué Bitcoin se está estancando?
Kang la creencia predominante del mercado de que los recortes de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal impulsarán significativamente los precios de Bitcoin y las criptomonedas. "Las tasas de la Fed son solo uno de los factores que afectan la liquidez global, y la liquidez global en sí misma es solo uno de los factores que influyen en los criptoprecios", afirmó. Kang encuentra "absurdo ver a BTC subir 4,5 veces durante un período en el que las tasas iban a alcanzar y alcanzaron máximos de varias décadas (lo que muestra poca correlación entre las tasas y BTC) y luego esperar que se presente una fuerte correlación inversa tan pronto como las tasas comiencen a bajar".
Reconoce que algunos argumentan que los cambios futuros en las tasas ya están incluidos en el precio de mercado, pero contrarresta que esta lógica debería aplicarse por igual a las subidas y recortes de tasas. "Esto no quiere decir que las tasas no sean importantes, sino más bien que la mayoría de los participantes del mercado les dan demasiado peso", agregó Kang. Señala que las acciones tienen un vínculo más fuerte con las tasas de interés debido a factores como las tasas de descuento utilizadas para valorar los flujos de efectivo y los mercados de deuda corporativa maduros utilizados para financiar el crecimiento.
Al abordar el reciente estímulo económico de China, Kang observa que su impacto en Bitcoin y las criptomonedas es incluso menor de lo que muchos creen. "No es sorprendente ver que las personas que extrapolan el estímulo de China como extremadamente optimista para las criptomonedas son principalmente no chinas", comentó. Según Kang, quienes están en China han notado un cambio de las inversiones en criptomonedas a acciones A en el mercado de valores.
Respaldando su afirmación con datos, Kang señaló: "Desde que se anunció el estímulo chino, USDT se ha negociado con un descuento respecto al CNY. Todavía al 3% a fecha reciente". Esto sugiere una menor demanda de la principal moneda estable Tether (USDT) en China, en consonancia con un movimiento hacia las acciones tradicionales.
A pesar de sus críticas, Kang aclara que no es pesimista sobre Bitcoin. "Creo que algunas personas se han excedido un poco", comentó. Kang anticipa que Bitcoin cotizará en un rango de $50,000 a $72,000 hasta que surja un nuevo catalizador significativo.
Sin embargo, sigue siendo optimista sobre las oportunidades dentro del mercado y afirma: "La rotación constante de capital y los nuevos proyectos que se están desarrollando significan que todavía habrá monedas para comprar para generar rendimientos como un toro". No obstante, Kang advierte sobre una posible volatilidad debido a posiciones apalancadas: "El mercado seguirá siendo propenso a correcciones menores si el apalancamiento es demasiado alto (actualmente bastante alto)".
Al relacionarse con la comunidad, el usuario de X Jakubko (@erkousti) sugirió que el aumento del precio de Bitcoin en 2023 está más relacionado con la anticipación del lanzamiento de un ETF que con las tasas de interés. Kang estuvo de acuerdo y respondió: "Ese es exactamente mi punto. Las tasas de interés son solo una pequeña parte del rompecabezas. A pesar de que eran negativas para BTC, otros factores como el ETF pudieron impulsar el precio de BTC al alza. Otros factores podrían impulsarlo al alza o a la baja aquí. No tenemos garantizados precios infinitos solo por recortes de tasas".
Haciéndose eco de este sentimiento, el criptoanalista Astrónomo (@astronomer_zero) comentó: "Creo que las tasas de interés (y la inversión del rendimiento) solo tienen un impacto insignificante en el precio. Son más bien una métrica holística importante para los actores del mercado de bonos. Pero el efecto cero sobre las acciones o las criptomonedas ya está probado".
Otro analista, Res (@resdegen), la correlación entre Bitcoin y la oferta monetaria: "BTC está más correlacionado con la cantidad de dinero que con las tasas de interés. Comenzó a subir cuando el RRP disminuyó, lo que terminó en una liquidez neta positiva, independientemente de las tasas de interés, que de hecho estaban cerca del tope".
Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a 60.903 dólares.